香港文匯報訊（記者 曾業俊）8月份環球經濟極度不穩，施羅德投資多元化資產投資總監佘康如上周接受訪問時指出，VIX市場波動性指數飆升至歷史第三高，主要由於日本央行加息及經濟數據疲軟所造成，尤其是美國就業疲弱，失業率上升，引發了股市和固定收益市場的骨牌效應。但她認為情況並不令人擔憂，美國的失業率或只受季節性因素影響，而美國供應管理協會（ISM）就業指數亦處健康穩定水平，實際職位空缺仍比失業率高很多。
美通脹降溫 經濟可軟着陸
佘康如相信，美國經濟可以軟着陸，通脹正在降溫，年初至今美國GDP持續增長，且消費者信心強勁，反映當地經濟增長緩慢向好，又認為投資者只是暫時過度恐慌，市場並未真正發生巨大變化，未見環球經濟有即將陷入衰退的風險。她指出，信貸環境、公司債和家庭貸款正逐漸恢復正常，預期今年美國經濟將增長近3%健康水平。
至於息口走勢方面，佘康如表示，雖然市場仍預期美聯儲會於9月內降息50個基點，到2025年底市場定價最終利率為3.25%；惟該行反認為市場預期太過進取，指鑑於美國經濟基本面仍然強勁，該行估計最終利率不會迅速下降，相信美聯儲將於9月及12月分別降息25個基點，合共降息兩次共50個基點。該行又預計明年可能再降息兩次，但實際上取決於美國大選花落誰家。
未來投資部署需更多元化
對於未來投資部署，佘康如認為，在目前結構性通脹和利率比以前更高的新環境下，股票和固定收益之間的相關性實際上仍然很高，因此當投資者考慮如何利用收入時，需要真正重新思考固定收益或債券在投資者整體投資組合中的作用。投資者有必要在股息、已開發市場公債、全球高收益債券及定期等傳統收入來源之外，在組合中添加其他收入來源，包括全球可換股債券、新興市場債、保險掛鈎證券，以及證券化信貸等，真正使傳統信貸和股票的收入來源多樣化。又例如房地產仍然非常便宜，並為投資者提供收入，該行預期收益率可能會陡峭，或提供投資機會。
特別看好證券化信貸前景
施羅德投資私募債務與信貸替代品資深產品策略師Zeba Ahmad表示，該行特別看好證券化信貸前景，主要由於這些產品屬美國債券市場最大的板塊之一，由美國政府資助，而且絕大多數是浮動利率，目前的收益率在7%以上。此外，證券化信貸提供了與傳統信貸不同的驅動因素，與消費者、住房和其他有形資產現金流相關。有鑑於此，證券化信貸與傳統企業信貸之間的相關性較低，可以在更廣泛的投資組合中實現多元化。